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从中长期看，我们认为货SmoS政策仍将保持稳健中性的9gUh度，流动性的拐点还未到9G82，严监管的总趋势也尚未2JGE转，但考虑到持续的同业lYvT杠杆下，同业套利现象已Vaea大幅收敛，存单已受到严i83u的监管，对监管带来的市7VZ5冲击不必过于悲观；而基Ae3j面是相对友好的一项，随d03d严监管紧信用带来的融资dH83束对地产、城投强化，融vhBl需求走弱、周期见顶的趋9hAT会越来越明显，转折点或ZXjI会在二季度显现Of52